作家｜王晓
出品｜华祥名财经全媒体
看成“3D扫描第一股”，本年1月15日矜重在上海证券交游所科创板挂牌上市的想看科技（杭州）股份有限公司（以下简称“想看科技”）是近期老本商场超越眷注的热点话题。
在三维数字化行业迅猛发展的布景下，想看科技等企业的脱颖而出意味着国产三维扫描招引透彻开脱对入口品牌的依赖，也在某种进程上推动了高精三维工业扫描行业的科技逾越。
但同期也值得留神的是，纵不雅想看科技连年来的功绩推崇与冲刺IPO前的公论聚焦，刚刚登陆老本商场的想看科技在财务基本面、股权荟萃度、发展后劲等方面仍存在诸多压力。
就想看科技当今的举座推崇来看，公司仍有多重问题待解，畴昔最终能否赢得老本商场的招供，还要打上一个问号。
财务基本面风险多，公司投资价值存疑
公开信息炫夸，想看科技是一家三维视觉数字化居品及系统的研发、坐蓐和销售商，天然近期在科创板收效挂牌，但把柄招股阐扬书及媒体联系报谈，想看科技的基本面仍存在多重风险点，这些风险点也成为商场要点眷注对象。
据在上市之前，想看科技便因为货币资金比较充裕、募资技俩诊治而濒临着募资技俩必要性的质疑，好在公司最终还是顺利登陆科创板。不外，在一些功绩方针方面，想看科技所存在的问题仍然值得捏续眷注。
比如在毛利率方面，尽管想看科技的推崇远高于行业均值，近三期完竣司帐年度内公司毛利率分辨高达76.92%、76.40%、78.38%，远高于行业均值的31.81%、30.88%、31.06%，但较高的毛利率也可能意味着想看科技居品价钱存在泡沫，一朝商场竞争加重，公司的毛利率可能会出现大幅下滑。
另外，想看科技连年来研发用度占比偏低，远低于同业可比公司平均水平，研发干涉景色值得警惕。
此前公布的招股阐扬书炫夸，2021年到2023年，想看科技的研发用度分辨为2331.77万元、3672.15万元、4830.08万元，占营收比重分辨为14.48%、17.82%、17.78%。对比之下，同业业可比公司的平均研发用度率约为20%。
值得留神的是，研发用度是企业技艺篡改和居品升级的基础，想看科技研发用度率偏低，或多或少意味着其在研发方面干涉不及，这将很难确保其技艺率先地位和居品竞争力。
与研发用度占比偏低形成昭着反差的是，想看科技的销售用度占比反而比较高。2021年到2023年，公司的销售用度分辨为3142.8万元、4398.2万元、6012.9万元，王人比研发干涉要高。
在商场拓展和客户奇迹方面干涉更大，在研发干涉上则较少，体现了想看科技看成一家科技企业的本色成色不及。
在财富质料、客户依赖度等方面，想看科技相似存在一些隐患。
招股书炫夸，近一期完竣司帐年度内，公司存货盘活率为1.65次，低于行业均值2.77次，这标明公司在存货处罚上可能存在一定问题。同期，公司总财富盘活率捏续下落，近三期完竣司帐年度内分辨为1.08、0.64、0.53，反应出公司财富哄骗效果捏续裁汰。
此外，想看科技在客户依赖度和供应商依赖度方面饱受诟病，曾际遇昔日第一大客户蔡司高慕延长产业链成公司竞争敌手的“莫名”。
招股书炫夸，公司前五大客户的销售占比逐年下落，其中大客户蔡司高慕在2023年的销售额不到1%，径直导致畴昔前五大客户的销售占比降至10.78%。公司与蔡司高慕的ODM协作关系隔断后，蔡司高慕已推出自研的手捏式三维激光扫描仪居品，这可能对公司的业务增长变成不利影响，并可能激发商场竞争加重。
广博风险之下，想看科技畴昔发展装潢不利影响，也让公司的投资价值存疑。
股权漫步，上市后减捏压力大
上市之后，想看科技还被以为存在着较大的减捏压力，原因在于其漫步的股权结构。
把柄联系媒体报谈炫夸，想看科技（杭州）股份有限公司的前身为杭州想看科技有限公司（以下简称想看有限），由王江峰、陈尚俭、郑俊、顾宗华在2015年3月共同出资缔造。其中，顾宗华为王江峰、陈尚俭、郑俊代捏的股权，2015年12月进行了规复。
招股书炫夸，王江峰、陈尚俭、郑俊三东谈主为浙大学友，顾宗华任职于浙江大学，技艺技艺凸起，王江峰等三位首创东谈主但愿与顾宗华进行股权协作，但顾宗华未甘心创业，故将此前的股权规复代捏。
在缔造想看有限前，三东谈主于2012年曾共同出资缔造杭州鼎热，但由于各种原因重新缔造想看有限看成公司业务的主要筹谋主体，杭州鼎热的业务、财富、东谈主员缓缓颐养至想看有限。招股书炫夸，杭州鼎热曾为想看科技的全资子公司，于2020年11月被刊出。
2015年12月，就在顾宗华退股规复代捏时，想看有限便启动引进外部投资者，启动了A轮融资，投资方包括浙江如山、浙江华睿、嘉兴华睿、王涌。
2022年10月，公司进行B轮融资，王涌、深圳达晨、杭州达晨、深圳财智、中证投资、杭州云栖、杭州海邦、台州华睿、成王人雅清、智汇润鑫、嘉兴联创、杭州禹泉等十余名B轮投资方以17000万元认缴新增注册老本。
值得留神的是，两轮融资均出现的个东谈主投资者王涌，据公开府上炫夸，其东谈主为浙江有名投资东谈主，曾遥远在盾安控股履职，不外该企业存在较大的筹谋风险，参与公司首轮融资的浙江如山亦然由王涌所创立。
在B轮融资中，还有又名稀零推动，即想看科技这次上市的保荐机构的子公司中信证券投资有限公司。
端正刊行前，公司的前三推动为三名首创东谈主，但捏股比例均不及25%，三东谈主共同为想看科技的实控东谈主，并担任公司的进攻岗亭。
同期股权结构炫夸，想看科技现存推动21名，其中4名天然东谈主推动包括三名首创东谈主及王涌，其他均为机构投资者，而除3名首创东谈主及3家职工捏股平台外，其他各投资方捏股占比均不及4%。
不错看到，在上市之前，有庞大机构投资者存在“突击入股”的情况，这些投资机构能在上市之后陪想看科技走多远还是个未知数。
此外，公司大部分股权王人漫步在三位首创东谈主手中，每位首创东谈主手里的股权“操作空间”王人不小，意味着上市后想看科技的减捏压力较大，投资者可能需要要点眷注。
行业竞争加重，商场拓展或难及预期？
在行业层面，上市之后的想看科技也在濒临着颇为严峻的发展压力。
把柄招股书数据，2021年至2023年，想看科技杀青营收1.61亿元、2.06亿元、2.72亿元，同比增幅分辨为76.01%、27.92%、31.88%，营收增长败闪现显着放缓的趋势。同期，公司杀青归母净利润分辨为0.68亿元、0.78亿元、1.14亿元。
想看科技坦承，天然公司的营收和净利润增长较快，但与同业业上市公司比拟，公司的买卖收入限度相对较小，抗风险技艺相对较弱。
尤其是在商场竞争方面，想看科技濒临着较大的压力。一方面，ZEISS、HEXAGON等国际工业测量规模巨头通过里面拔擢发展、并购境表里方针等花式涉足三维视觉数字化规模，并参与到境表里商场的竞争中；另一方面，境内企业武汉中不雅、先临三维等在三维视觉数字化规模也有较深布局。
此外，形创公司看成手捏式3D扫描招引的始创者和国外头部企业，仍在积极布局联系居品并完善其商场销售收集。不错看出，想看科技的海表里竞对王人在各自技艺规模形成了一定的各别化竞争上风。
跟着三维数字化行业的迅猛发展，以及国表里现存竞争敌手或潜在竞争敌手的加速布局，想看科技畴昔的商场开拓和销售将会承压。
而探究到想看科技的研发干涉与同业比拟却稍显不及，研发用度率较同业存在差距，想看科技该若何进一步取得竞争上风犹未可知。
现时，我国制造业正在由制造自动化、数字化向智能制造转型经由中，想看科技场合的三维视觉数字化行业毫无疑问正处于行业快速发展的高涨阶段。但愿在收效登陆科创板后，想看科妙技够对得起其“3D扫描第一股”的名号，为商场和投资者带来更多的好音书。
注：
2025.01.03，财经参考网，《想看科技大要收入靠经销商，副总经验存疑斥资5,800万购买房产》
2024.12.25，精言财经，《想看科技IPO：募资必要性存疑、研发用度率偏低、销售用度占比高》
2023.12.12，北京商报，《募投技俩疑窦多 想看科技IPO胜算几何》
2024.08.01，览富财经网，《想看科技营收增速放缓，遭第一大客户“背刺”！冲关IPO贫瘠重重》
