重组事项经验一波又起的格力地产（600185.SH），不出猜想再次受到监管部门的关怀。
11月27日，格力地产收到上海证券来回所《对于对格力地产股份有限公司要紧钞票置换暨关联来回论评话的问询函》。围绕置出钞票折价、置入钞票大幅溢价、盈利量度可兑现性、功绩答允合感性、采购金额变动较大、存货跌价准备计提是否充分等七大问题，上交所对格力地产这次要紧钞票置换伸开问询。
11月23日，格力地产表示《要紧钞票置换暨关联来回论评话（草案）》，拟以其握有的上海合联、上海保联、上海太联、三亚合联及重庆两江的100%股权及公司关系对外债务，与海投公司握有的免税集团51%股权进行置换，估值差额部分以现款进行补足，本次来回组成要紧钞票重组。
字据来回草案，格力地产拟置入的免税集团51%股权为控股鼓吹钞票，该部分拟置入钞票来回价钱约为45.79亿元，拟置出钞票最终作价55.05亿元，拟置出债务最终作价5亿元；差额部分约4.26亿元。自《钞票置换条约》奏效日后15个责任日内，海投公司向格力地产支付现款对价，资金来源为自有或自筹资金。
值得防御的是，钞票评估中对置入和置出钞票选拔不同的评估边幅，且升值、减值率迥异。
字据草案，本次来回对拟置入钞票免税集团接管收益法进行评估，免税集团100%股权评估值为93.28亿元，升值率达193.10%；将公司握有的20.53亿元货币资金看成溢余性钞票。其中，遥远股权投资评估中，金叶栈房评估升值率达887.06%，但评估援用的财务数据未经审计。
而对于拟置入钞票，来回接管钞票基础法进行评估，评估值为55.05亿元，减值率为8.17%。
因此，上交所条目讲明在免税集团评估中对货币资金等溢余钞票的细则依据、金叶栈房升值率较高的原因，并条目公司聚拢拟置出钞票终结当今的房地产建筑情况、可比来回市集情况及改日策划安排等，讲明关系房地产技俩评估智商考中依据及合感性，是否合适行业老例，讲明减值计提合感性。
良友流露，免税集团97%以上的商业收入来自烟酒家具。收益法评估中量度期烟类家具毛利率高于2020年、2021年毛利率水平，论说期内香化毛利率呈下跌趋势但量度期有所高潮。
字据草案表示，2020年、2021年、2022年1-11月，免税集团香化偏激他家具的毛利率区分为28.92%、19.65%、18.10%；而量度中，该家具2023年-2025年的毛利率区分为13.48%、20%、24%。
免税集团母公司改日年度收入资本量度情况
值得防御的是，免税集团2022-2023年上前五大供应商采购执行均为烟酒，2024年上半年新增香化供应商，采购金额达1.81亿元，占采购总数24.98%，免税集团论说期各期香化业务收入金额区分为0.15亿元、1.13亿元、1.17亿元。此外，免税集团论说期各期末存货区分为3.65亿元、6.57亿元和7.11亿元，握续增长。
上交所条目讲明，论说期内前五大供应商及对应采购金额变动较大的原因及合感性，是否合适行业老例；免税集团香化家具采购金额大幅增长的原因及合感性；存货金额握续增长的原因。
此外，上交所还条目讲明量度期免税集团毛利率水平的可兑现性；聚拢行业发展趋势、竞争方式、关系策划期限等，分析量度期收入保握明白增长的原因及合感性、2024年盈利量度的可兑现性，并分析讲明功绩答允各期金额的具体阐述依据及合感性。
良友流露，格力地产是一家集房地产业、港口经济产业、海洋经济产业以及当代管奇迹、当代金融业于一体的集团化企业。2023年财报流露，公司约九成营收来自房地产建筑业务。受房地产行业深度治愈影响，格力地产自2022年以来握续失掉。终结本年前三季度，近三年来累计失掉超37亿元。
正因如斯，格力地产贫瘠但愿借势组解脱地产负担。不曾念念，其重组之路走得超过落魄。
这项要紧钞票重组想象最早可追溯于2020年。已往5月，格力地产初次提倡拟收购珠海免税100%股权的重组决策，但由于格力地产原董事长鲁君四涉嫌违法被立案走访，这一决策在泰半年后的2021年2月被主动暂停。
到2022年底，格力地产完成董事会、监事会换届选举，经公司研判，导致公司要紧钞票重组暂停的事由已摒除。公司于2022年12月份再行初始重组事项，并对2020年提倡的决策进行了要紧治愈。半年后的2023年5月，格力地产主动朝上交所肯求中止该次重组事项的审核。
直到2024年7月，格力地产惶恐原重组决策肯求文献，并对原重组决策进行要紧治愈，取消刊行股份及召募配套资金，改为钞票置换，同期收购免税集团股份比例也从100%下调到51%。最新重组预案于11月22日晚崇敬发布。
从来回所的问询力度来看，格力地产需要直面的问题颇多，这次重组能否获胜落地仍有待不雅察。（作家 | 马琼）
